Este año, impulsadas principalmente por los sectores de energía y agroindustria, las exportaciones podrían cerrar con un volumen equivalente a aproximadamente US$ 100.000 millones. Sin embargo, la salida de divisas relacionada con pagos de deuda e intereses, servicios contratados en el exterior, turismo internacional y la compra de dólares por parte de particulares y empresas atenuó la acumulación de reservas del Banco Central, que terminó aumentando en casi US$ 5.000 millones gracias a la entrada de préstamos financieros.

Según las cifras oficiales, en los primeros nueve meses del año los exportadores liquidaron US$ 75.614 millones al Central. A ello se sumaron préstamos financieros netos por US$ 14.296 millones, en su mayoría provenientes de organismos financieros internacionales y de Obligaciones Negociables emitidas por empresas.

Con estos números, el presidente Javier Milei afirmó que a Argentina le “salen dólares por las orejas”, mientras que el ministro de Economía, Luis Caputo, señaló que las exportaciones podrían sostener “cualquier proceso de dolarización”.

Aun así, entre enero y septiembre las reservas internacionales del Central solo mostraron un aumento de ARS 4.997 millones. También se observó un incremento de la deuda pública y una tendencia creciente de dolarización por parte de empresas y personas.

El superávit comercial no se trasladó, por tanto, en una acumulación equivalente de reservas, ya que los pagos de deuda, el déficit turístico y los giros de utilidades al exterior absorben parte de las divisas.

En detalle, las importaciones sumaron US$ 49.047 millones, lo que dejó una balanza de bienes con un superávit de US$ 26.567 millones. ¿A dónde fueron a parar los dólares? Se registró una salida de US$ 9.771 millones por concepto de intereses, US$ 7.562 millones en turismo y tarjetas, US$ 6.994 millones en servicios y US$ 4.007 millones por remesas de utilidades al exterior.

Además, por la compra de dólares por parte de individuos, bajo la categoría de “formación de activos externos - compra neta de divisas sin fines específicos”, se desembolsaron US$ 21.315 millones, con la mayor parte canalizada hacia cajas de seguridad y colchones de valor.

Para el economista Diego Coatz, parte del superávit responde a una mayor capacidad exportadora, a un contexto internacional de precios elevados y a un estancamiento interno. “Pero el enorme superávit comercial no se traduce en una acumulación equivalente de reservas. Los pagos de deuda, el déficit en turismo y los giros de utilidades absorben parte de las divisas”, dijo.

El desafío, según él, será sostener el equilibrio externo sin depender de precios excepcionalmente altos, de importaciones deprimidas y de financiamiento atípico. Además, señaló que la oferta extraordinaria de dólares financieros, con más de US$ 14.500 millones en emisiones de Obligaciones Negociables previstas para 2026, difícilmente se repetirá con la misma intensidad en 2027.