El Poder Ejecutivo incluyó en el proyecto de ley de reforma del mercado de capitales, presentado este martes en el Congreso, una modificación tributaria que podría afectar a los ahorristas que operan con CEDEARs. Estos certificados permiten invertir en acciones de compañías internacionales, como Apple o Microsoft, desde una cuenta comitente en Argentina sin operar en una bolsa extranjera.

Actualmente, las personas físicas residentes pueden operar sin pagar Ganancias sobre el resultado de la compraventa de CEDEARs, siempre que se cumplan las condiciones que fija la normativa. La iniciativa plantea derogar esa exención y hacer que las ventas de CEDEARs queden sujetas a las mismas reglas que la venta de acciones que cotizan directamente en el exterior.

El artículo 230 del proyecto especifica que la exención dejaría de aplicarse a los certificados adquiridos a partir del 31 de octubre de 2026, de modo que, si el activo extranjero representado por el certificado no hubiera contado con ese beneficio fiscal si se hubiese comprado directamente en el exterior, se aplicaría la nueva regla.

Seguridad tributaria y análisis técnico
Sebastián Domínguez, titular de SDC Asesores Tributarios, señaló que la modificación implica un cambio sustancial para estas inversiones. Según su lectura, hoy un CEDEAR de Apple puede negociarse en un mercado autorizado por la CNV con ganancia exenta de Ganancias, mientras que los dividendos siempre estuvieron gravados. Con la reforma, esa distinción podría desaparecer, y los CEDEARs pasarían a tributar de la misma manera que la acción extranjera subyacente.

En términos prácticos, la reforma implica que un ahorrista que compre CEDEARs tras la fecha establecida y luego venda con ganancia deberá abonar el 15% de la ganancia, tal como ocurre con una acción en el exterior. La ganancia se expresa en moneda extranjera (dólares o euros), aunque el cálculo impositivo requiere convertir a pesos mediante distintos tipos de cambio.

La propuesta aclara que la modificación no grava el valor total de la cartera de CEDEARs, sino únicamente la ganancia obtenida en la operación de venta. Asimismo, los certificados adquiridos antes del 31 de octubre de 2026 quedarían fuera de la nueva restricción.

En los fundamentos del proyecto, el Ejecutivo sostiene que existe una diferencia injustificada entre el tratamiento tributario de las acciones extranjeras compradas directamente y el de CEDEARs, lo que justificaría una armonización normativa para garantizar mayor transparencia y busqueda de equidad fiscal.