La calma del tipo de cambio en Argentina denota un cambio estructural en la economía del país. A diferencia de experiencias anteriores, la devaluación del real no logró contagiar al mercado local en forma inmediata.

En Brasil, el dólar ha pasado de 4,96 reales antes del balotaje a 5,67 en las tres semanas posteriores, es decir, un alza cercana al 14%. En Argentina, la cotización oficial avanzó de 1.350 a 1.370 pesos por dólar, lo que representa un incremento del 1,5%.

El Banco Central no dejó de intervenir: en una jornada logró sumar USD 103 millones y, al mismo tiempo, liberó pesos para que la tasa de interés retomara su cauce tras un pico previo a los feriados.

El viernes, la caución bursátil se ubicó en 20,6% anual, de regreso a los promedios del mes, lo que evidencia que no fue necesaria una suba adicional de tasas para sostener la estabilidad del tipo de cambio.

La estabilidad del dólar cobra relevancia frente a una serie de hechos que afectaron el ánimo de los inversores: la derrota de Flávio Bolsonaro, las dudas sobre la eventual ayuda del Tesoro estadounidense tras las elecciones legislativas y el ajuste de tasas en Estados Unidos ante una inflación difícil de controlar.

A pesar de estos factores adversos, no se observó una caída marcada en el flujo de dólares. Desde el equipo económico se interpretó como un anticipo de lo que podría ocurrir en la previa electoral: la oferta de divisas seguiría disponible para equilibrar la demanda.

Mirando al 2027, es probable que el Central tenga menos margen para acumular reservas. El escenario más plausible es que el aumento de la demanda privada obligue a moderar significativamente el ritmo de compras. En 2026, la autoridad había adquirido más de USD 16.000 millones.

Esta resiliencia cambiaria aparece relevante ante la cuenta regresiva electoral: la demanda de pesos crece de a poco, impulsada por la estabilidad del dólar. En los próximos días deberá aclararse si habrá PASO el año que viene, dato clave para prever el comportamiento del mercado cambiario. Si se saltea agosto y las votaciones se realizan a fines de octubre, podría ganar aire la posibilidad de impulsar la reactivación y posponer episodios extremos de volatilidad; si no, los tiempos podrían adelantarse desde junio, con implicancias en la dinámica de divisas. La definición sobre la realización o suspensión de las primarias tiene el potencial de modificar el ritmo de laoperatoria cambiaria en el corto plazo.