La empresa japonesa Mitsui Chemicals anunció la compra de JSR, uno de los principales fabricantes de materiales para la industria de semiconductores, por 1,84 billones de yenes. La operación contempla que el Development Bank of Japan (DBJ), banco estatal, participe con una inversión dentro del negocio.
La operación fue descrita por Reuters como una de las más grandes del sector. El monto supera ampliamente la compra de Hitachi Chemical por Showa Denko en 2020, que se ubicó en torno a los 8.000 millones de dólares. JSR se especializa en fotorresistentes, sustancias sensibles a la luz utilizadas para transferir diseños de circuitos a las obleas de silicio. Sus clientes incluirían a TSMC, Intel y Samsung Electronics; Mitsui Chemicals sitúa a JSR en el segundo lugar mundial en ese mercado.
Los vendedores son los fondos de JIC Capital, la división de inversión de Japan Investment Corp, fondo respaldado por el Estado japonés. JIC adquirió JSR en 2024 por 900.000 millones de yenes, con la finalidad de consolidar la cadena de suministro de materiales para chips en Japón.
El tamaño del pago preocupa a los inversores. La capitalización de Mitsui Chemicals rondaba los 664.600 millones de yenes (aproximadamente 4.2 mil millones de USD), con lo que la operación costaría más de lo que hoy vale la compañía. Las acciones de Mitsui Chemicals caían cerca de 13% durante la jornada, después de haber descendido más de 10% la semana anterior tras difundirse el interés de compra.
El precio total de 1,84 billones de yenes se compone de 1,3921 billones en valor de acciones más 447.900 millones de yenes de deuda de JSR que Mitsui asumirá. Según la presentación de la empresa, la operación representa 16 veces el EBITDA previsto para este año fiscal.
Mitsui Chemicals financiará la compra con un préstamo puente de 1,64 billones de yenes (unos 10.360 millones de USD). Planea refinanciarlo con diversas fuentes y emitir acciones por hasta 150.000 millones de yenes. El DBJ aportará 200.000 millones de yenes en acciones preferentes sin derecho a voto.
La compañía indicó que, para mantener una calificación crediticia de rango A, buscará reducir su deuda en tres años. Entre las medidas figuraría la venta de la unidad de ciencias de la vida de JSR y otros negocios que no sean centrales para la operación.
Se estima que JSR aporte aproximadamente 40.000 millones de yenes en ganancia anual. Además de sus materiales, la firma fabrica películas que protegen plantillas con diseños de circuitos, las cuales fortalecerán la oferta de Mitsui en el proceso de litografía cuando se combinen con los productos de JSR.
El Gobierno japonés busca fortalecer la competitividad en materiales para chips, un sector en el que el país es un proveedor clave a nivel mundial. Reuters señala que la operación podría modificar la cadena de suministro en Japón.
El cierre de la compra queda sujeto a la aprobación de autoridades antimonopolio y de inversión extranjera. Mitsui Chemicals estima completar la operación durante el segundo semestre del año fiscal que finaliza en marzo de 2028.
