Las reservas brutas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) alcanzaron US$48.565 millones al 31 de octubre, una cifra que contrasta con el inicio de enero, cuando el saldo era 6.377 millones menor. Ese incremento se explicó, en gran parte, por compras de divisas por US$16.000 millones; sin embargo, una porción de ese avance se diluyó por la baja en la cotización internacional del oro, el segundo mayor componente de las tenencias del Central bajo la gestión de Santiago Bausili. Con la cantidad física de oro igual, el valor de esas reservas cayó por la retracción del precio del metal.
Los datos provienen de los Balances Semanales del BCRA y de los Factores de Explicación de la Variación de las Reservas Internacionales contenidos en el Informe Monetario Diario. Las reservas incluyen no solo dólares disponibles, sino también oro, divisas de otros países, inversiones financieras y derivados, de modo que su valor fluctúa incluso sin compras o ventas activas.
En cuanto al oro, la banca central mantiene 1,98 millones de onzas troy en sus balances, cifra estable. El cambio está en la valoración: el 7 de enero esa tenencia se valuaba en US$8.425 millones; el 28 de febrero subió a US$9.521 millones, máximo del año. Para el 31 de octubre, la valuación cayó a US$7.704 millones. La caída desde el máximo de febrero hasta finales de octubre fue de US$1.816,6 millones, es decir, 19,1%. En comparación con el inicio del año, el descenso es de US$720,6 millones, o 8,6%. Así, el oro pasó a representar aproximadamente una quinta parte de las reservas al inicio, y alrededor del 15,9% al 31 de octubre.
La variación obedece principalmente a la cotización internacional del metal, dado que la cantidad física no varía y su impacto depende del precio de mercado. En 2026, el oro mostró movimientos pronunciados: cerró 2025 en US$4.315,09 la onza, alcanzó US$5.400,25 el 28 de enero y luego se desplomó. El 13 de noviembre, la cotización fue de US$3.880,38, con una caída de 10,07% respecto del cierre de 2025 y de 28,14% desde el máximo de enero.
El manejo de las tenencias de oro recibió críticas de la oposición, que cuestionó pérdidas por apuestas especulativas. Desde el BCRA se defendió el uso de estas operaciones como coberturas. En cuanto a derivados, también mostró subas en su valoración durante el año: pasaron de US$40 millones en enero a US$224 millones en octubre, con un incremento de US$183,6 millones. No es posible precisar, con los datos públicos, qué instrumentos específicos se utilizan.
En síntesis, la menor cotización del oro pesó sobre las reservas, pese al impulso de las compras de divisas, en un año marcado por una alta volatilidad de los activos que componen el balance del BCRA.
