El Ministerio de Economía llevó a cabo la primera licitación expansiva desde agosto, al colocar deuda por 8,87 billones de pesos, frente a vencimientos de la semana que sumaron 10,6 billones. Con cuatro de los cinco títulos proyectados para vencer en 2027, y el restante con otro horizonte, el Gobierno ofreció cinco instrumentos diferentes: títulos en pesos a tasa fija, instrumentos ajustables por CER, títulos en pesos con tasa variable y una opción dólar linked.

El comunicado oficial indicó un rollover de 103,07% si se excluyen los vencimientos de TX26 y TX28; en cambio, fuentes del mercado señalan que la renovación efectiva fue menor, dejando en la plaza una cantidad de pesos que deberá ser absorbida o reabsorvida por el Central.

Según Valentín Gómez García, de Adcap, la renovación alcanzó 84% (y 103% si se excluyen TX26 y TX28), lo que implicaría una inyección neta al mercado de aproximadamente 1,7 billones de pesos. En contraste, Fernando Marull afirmó en su red social que el rollover podría haber sido del 82%, dejando alrededor de 2 billones de pesos circulando.

Se trata de la primera licitación de este tipo desde agosto, y marca una posible flexibilización de la presión de liquidez en medio de tensiones en las tasas y en los bonos en pesos. Analistas como Pedro Siaba Serrate, de PPI, señaló que, al dejar algo de liquidez en la calle, podría haber una menor presión sobre las tasas, especialmente si los pagos de TX26 y TX28 influyen para que la tasa de fondeo seUbique en un rango cercano al 20/21%.

Diversos especialistas venía cuestionando la política de financiamiento del Tesoro por renovar más del 100% de los vencimientos, lo que, en su lectura, retira liquidez de la economía pese al control de la oferta por parte del Banco Central. Quantum Finanzas, en un informe reciente, apuntó a que esa renovación sostenida excede la absorción de liquidez prevista.

Antes de la subasta, la caución exhibía un techo intradía de 28,4%. El operador señaló que los pesos que quedaron fuera de la operación podrían impactar la dinámica monetaria este viernes, fecha de liquidación, buscando que la tasa de fondeo vuelva a ubicarse en la zona de 20% a 21%.

La mayor parte de lo colocado se concentró en instrumentos con vencimiento entre enero y junio de 2027. Entre los títulos, el de menor demanda fue una letra ajustada por TAMAR, que captó alrededor de 3,51 billones de pesos, representando cerca del 40% del total adjudicado.