Después de una semana global de caídas, los activos argentinos mostraron today un repunte en Wall Street, impulsados por el ánimo externo. Aunque no hubo operatoria local por el feriado nacional por la llegada del Papa León XIV, las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADRs) registraron avances de hasta 3%, y el riesgo país, calculado por JP Morgan, retrocedió a 880 puntos básicos, con una caída de 59 pb respecto de la jornada anterior (—6,28%). En la semana precedente, el riesgo país había subido 152 pb, equivalente a un incremento del 19,3%.
Aun así, el indicador se mantiene entre los más altos de los últimos meses, lejos de los 1.000+ puntos vistos en octubre por el nerviosismo político previo a las elecciones legislativas. El mínimo de este ciclo, 402 pb, se observó en julio durante la gestión de Milei. Desde Facimex Valores destacaron que la elección presidencial de 2027 parece menos desequilibrada que al inicio del año, tras el deterioro de la confianza y un rendimiento que no cumplió las expectativas en este año. Indicaron que, pese a esa caída de confianza y a la inflación activa, no justificaría spreads en niveles tan elevados, especialmente si se recuerda que hace unos tres meses el riesgo país estaba en 400 pb. Señalaron que la mayor variación vino de la crisis global de la renta fija y de una menor demanda externa de bonos de alto riesgo, lo que se habría combinado con una menor demanda de inversores domésticos.
En el frente bursátil, las ADRs argentinas operaron en verde, siguiendo la tendencia positiva de los principales índices de Estados Unidos. Entre las mayores subas se ubicaron Irsa (+3,4%), Ternium (+3,4%), Loma Negra (+2,6%), Banco Supervielle (+2,3%) y Central Puerto (+2,3%).
Sin embargo, al mirar el rendimiento de la primera semana de noviembre, el rojo dominó para varias firmas: YPF cayó 19,7%, Cresud retrocedió 14,3% y Banco Supervielle perdió 10,7%. En lo que va del año, algunas compañías perdieron terreno de forma significativa: Edenor disminuyó 52,9%, Banco Supervielle 51,4% y Grupo Financiero Galicia 44,9%.
El análisis de Facimex Valores apunta a que el precio del riesgo argentino ya incorpora una eventual derrota oficialista y que esa dinámica se intensifica en la renta variable en un contexto preelectoral. Aunque el riesgo país se mantiene alto, sostienen que el mercado podría estar evaluando una subvaluación del índice Merval, dada la volatilidad y los cambios en la demanda externa e interna de bonos de mayor riesgo. En el corto plazo, advierten, movimientos bruscos como estos han caracterizado etapas previas de transición política.
